主權(quán)債務(wù)“連環(huán)劫”:50家歐洲銀行或資本重組
責(zé)任編輯:站長(zhǎng) 時(shí)間:2011-10-21 00:00
[導(dǎo)讀]歐盟領(lǐng)導(dǎo)人很可能在10月23日的首腦峰會(huì)上簽署一項(xiàng)令銀行業(yè)極端不滿的協(xié)議,要求“系統(tǒng)性重要銀行”在6-9個(gè)月限期內(nèi)設(shè)法提高核心一級(jí)資本比率至9%,否則就要接受某種形式的國(guó)有資本注入。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人很可能在10月23日的首腦峰會(huì)上簽署一項(xiàng)令銀行業(yè)極端不滿的協(xié)議,要求“系統(tǒng)性重要銀行”在6-9個(gè)月限期內(nèi)設(shè)法提高核心一級(jí)資本比率至9%,否則就要接受某種形式的國(guó)有資本注入。
這么做是出于擔(dān)心主權(quán)債券減記會(huì)重創(chuàng)歐洲銀行業(yè)。在歐洲銀行業(yè)管理局(EBA)擬定的名單上,有大約50家銀行需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在EBA看來,銀行需要維持9%的資本緩沖,方能吸收主權(quán)債券風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)歐洲銀行業(yè)資本重組所需資金,EBA認(rèn)為只需700億到900億歐元,這比國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的估計(jì)低得多。IMF認(rèn)為有關(guān)減記會(huì)導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)2000億歐元缺口。智庫(kù)“開放歐洲”的研究負(fù)責(zé)人Raoul Ruparel認(rèn)為,歐洲銀行體系資本重組的成本可能高達(dá)2600億至3720億歐元,有多達(dá)65家銀行不得不通過資本重組解決危機(jī)。
目前,卡塔爾、科威特主權(quán)財(cái)富基金、新加坡淡馬錫以及挪威主權(quán)財(cái)富基金,都在跟數(shù)家歐洲銀行商談注資的可行性。“歐洲正在進(jìn)入一個(gè)清醒了的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整階段。”YCMNET公司投資委員會(huì)主席Michael Yoshikami說。
主權(quán)債務(wù)連環(huán)劫
持有希臘債券的金融機(jī)構(gòu)此前曾與歐盟和希臘政府達(dá)成協(xié)議,削減債券21%賬面價(jià)值。僅兩個(gè)多月,他們又要談判再次削減所持債券價(jià)值。
一間持有較少量希臘主權(quán)債券銀行的政府債券部門負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者說,在目前形勢(shì)下,接受35%-40%的損失或許還可以,但要讓金融機(jī)構(gòu)自認(rèn)50%甚至60%的損失則實(shí)在難以接受,其結(jié)果可能會(huì)迫使歐元區(qū)各國(guó)政府不得不持有一些金融機(jī)構(gòu)的股份,甚至令銀行“被國(guó)有化”。
Raoul Ruparel說,要解決問題,希臘需要減記60%的債務(wù),而葡萄牙也應(yīng)該同時(shí)沖減25%的債務(wù)。
希臘3640億歐元的債務(wù)中,三分之一是欠國(guó)際貨幣基金組織(IMF)、歐盟和歐洲央行的,這一塊被認(rèn)為“碰不得”,所以也只能繼續(xù)從私人投資者身上開刀。
如談不攏,希臘很可能陷入無序違約。瑞銀分析師Stephane Deo說,不排除希臘完全否定其債務(wù)。一旦100%賴賬,無疑將是一場(chǎng)大地震。
不過,10月20日披露的歐元區(qū)救助基金(EFSF)指導(dǎo)方針草案令歐洲貨幣市場(chǎng)為之一振,歐元匯率迅速反彈。EFSF將被允許直接從發(fā)債國(guó)和公開市場(chǎng)購(gòu)買那些已接受救助或預(yù)防性貸款的國(guó)家發(fā)行的債券,購(gòu)買規(guī)模最多可達(dá)債券拍賣總規(guī)模的一半。這意味著EFSF將取代歐洲央行干預(yù)政府債券市場(chǎng)。
此外,EFSF將被允許與商業(yè)銀行簽訂回購(gòu)協(xié)議,銀行可使用其所持主權(quán)債券作為抵押品獲得流動(dòng)資金。
被“綁架”的銀行資本重組
自10月初法比合資的德克夏銀行成為受希臘債務(wù)危機(jī)拖累倒下的第一家歐洲銀行,被迫接受拆分救助后,隨著市場(chǎng)恐慌加劇,歐盟終于意識(shí)到要徹底解決希臘問題,必須先做好預(yù)防引發(fā)銀行危機(jī)的善后工作。
不過,代表超過5000家銀行的歐洲銀行聯(lián)合會(huì)就批評(píng)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整并非主權(quán)債務(wù)危機(jī)的解決方案。“這讓歐洲銀行覺得自己簡(jiǎn)直被主權(quán)債務(wù)危機(jī)劫持為人質(zhì)了。”歐洲銀行聯(lián)合會(huì)總干事Ravoet說。
自7月份的壓力測(cè)試之后,歐洲的銀行已“大幅增加”資本,平均核心層資本比例比2010年年底增長(zhǎng)8.9%。Ravoet警告,更嚴(yán)厲的監(jiān)管、更高的資本要求和更大的主權(quán)債務(wù)減記可能導(dǎo)致銀行被迫限制貸款,將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
德國(guó)和法國(guó)的領(lǐng)先銀行已明確放話將抵制強(qiáng)迫性質(zhì)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。
關(guān)于達(dá)成9%目標(biāo)的時(shí)間,歐盟官員的公開說法是6個(gè)月左右,而法國(guó)則聲明希望在2013年才須達(dá)到9%的資本比率。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼(Nouriel Roubini)在他的twitter上說,7月份銀行業(yè)壓力測(cè)試時(shí),只要求核心一級(jí)資本滿足5%的比率,現(xiàn)在EBA竟希望一下子提到9%,他認(rèn)為最終被同意的比率將是7%。
智庫(kù)Bruegel高級(jí)研究員Nicolas Véron認(rèn)為,正是因?yàn)閷?duì)銀行業(yè)壓力測(cè)試的曖昧態(tài)度,導(dǎo)致歐洲陷入今天的被動(dòng)局面。美國(guó)2009年春開展的壓力測(cè)試,因有嚴(yán)格的披露要求,政府迫使較弱的銀行進(jìn)行資本重組,并很快在美國(guó)金融體系的核心機(jī)構(gòu)恢復(fù)了投資者信心。
而歐洲監(jiān)事會(huì)數(shù)次進(jìn)行的壓力測(cè)試影響不大,因?yàn)閹缀鯖]什么實(shí)質(zhì)性結(jié)果公之于眾。
“最重要的是,壓力測(cè)試未能觸發(fā)所需的資本重組和問題銀行的重組。” Véron說。(師琰)
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