據(jù)外媒16日?qǐng)?bào)道，世界貿(mào)易組織(WTO)將在接下來幾個(gè)月研究國際貿(mào)易規(guī)則是否可以用來對(duì)操縱匯率進(jìn)行“懲罰”。WTO發(fā)言人洛克威爾15日確認(rèn)，153個(gè)成員已達(dá)成一致，決定開會(huì)討論這個(gè)話題，時(shí)間可能在明年上半年。

        “無論是發(fā)達(dá)國家的領(lǐng)導(dǎo)人說的，還是發(fā)展中國家提出來的，對(duì)人民幣匯率的指責(zé)，既沒有根據(jù)，也沒有道理。”商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽16日在例行發(fā)布會(huì)上說。

        披露

        WTO將討論對(duì)操縱匯率進(jìn)行“懲罰”

        洛克威爾說，WTO的協(xié)定禁止其成員利用匯率政策給那些在簽訂協(xié)定時(shí)期待今后能夠獲得市場準(zhǔn)入的成員設(shè)置障礙。這個(gè)條款還從未經(jīng)過糾紛和解案的檢驗(yàn)，所以很難說可能如何對(duì)其加以解讀。

        據(jù)悉，巴西在今年9月首次向WTO提出這個(gè)問題，聲稱人民幣匯率低估嚴(yán)重?fù)p害了巴西的工業(yè)基礎(chǔ)。巴西貿(mào)易與工業(yè)部長皮門特爾本周對(duì)記者說，匯率因素正在摧毀拉美國家的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

        “WTO的評(píng)估為有關(guān)人民幣掛鉤美元政策的爭論開辟了新的戰(zhàn)線。”《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論說。華盛頓彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所貿(mào)易專家豪夫鮑爾說，WTO的規(guī)定或許不能用來限制匯率操縱行為。但他說，開始就這個(gè)問題展開論戰(zhàn)，單憑這一點(diǎn)就是一種給中國施加更大壓力的方法。

        值得關(guān)注的是，此前對(duì)人民幣匯率的指責(zé)往往來自歐美國家，而現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體也開始對(duì)人民幣匯率施壓，并且這個(gè)問題正在以構(gòu)成貿(mào)易補(bǔ)貼為由被推向WTO多邊爭端解決機(jī)制。

        接受本報(bào)采訪的專家表示，關(guān)于匯率政策是否構(gòu)成貿(mào)易補(bǔ)貼，在現(xiàn)有的WTO規(guī)則里并沒有相應(yīng)規(guī)定。根據(jù)WTO《補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼措施協(xié)定》的規(guī)定，構(gòu)成禁止性補(bǔ)貼或者可訴補(bǔ)貼必須具備三個(gè)條件：存在由政府或任何公共機(jī)構(gòu)提供的財(cái)政資助；企業(yè)因此而獲得利益；該補(bǔ)貼行為具有專向性。

        復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授、上海WTO事務(wù)咨詢中心業(yè)務(wù)總監(jiān)龔柏華表示，在分析人民幣匯率是否能構(gòu)成WTO協(xié)定下的補(bǔ)貼時(shí)，首先有個(gè)前提，即人民幣匯率是否被人為地低估。此外，從WTO相關(guān)判例來看，匯率低估不構(gòu)成資金的直接或間接提供和轉(zhuǎn)移。退一步講，即便人民幣匯率低估構(gòu)成財(cái)政資助，但要構(gòu)成補(bǔ)貼，還需要證明中國政府通過人民幣匯率授予了出口商以利益，需要將人民幣匯率與所謂人民幣自由市場價(jià)值做比較。但對(duì)什么是人民幣的自由市場價(jià)值難以達(dá)成一致意見。美國企業(yè)提出的用一種推定匯率來衡量人民幣現(xiàn)行匯率是沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)依據(jù)的。

        再從專向性來看，要確定一項(xiàng)補(bǔ)貼是否在事實(shí)上取決于出口實(shí)績，需要對(duì)補(bǔ)貼的事實(shí)、補(bǔ)貼與出口促進(jìn)的關(guān)聯(lián)性質(zhì)進(jìn)行分析。僅有出口企業(yè)收匯后按照市場匯率將外匯兌換成人民幣這一事實(shí)，并不足以得出補(bǔ)貼事實(shí)上取決于出口實(shí)績的結(jié)論。

        擔(dān)憂

        外界再度密集發(fā)難人民幣

        外界對(duì)人民幣匯率問題的責(zé)難從來不曾間斷，此次WTO對(duì)人民幣匯率問題的關(guān)注或代表著這一輪對(duì)人民幣匯率的責(zé)難達(dá)到高峰。

        就在一個(gè)月之前，美國國會(huì)參議院通過《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，該法案的主要內(nèi)容是要求美國政府對(duì)“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。分析稱，此舉旨在逼迫人民幣加速升值。

        根據(jù)美國立法程序，《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》還需在共和黨控制的眾議院獲得通過并由美國總統(tǒng)奧巴馬簽署后才能成為法律。據(jù)外媒分析，眾議院已有225名議員簽名成為投票發(fā)起人，該議案很可能獲得通過。

        近來，不僅美國政府在幾個(gè)重要的國際會(huì)議上施壓人民幣升值，美國的研究機(jī)構(gòu)也發(fā)布報(bào)告稱人民幣被低估。

        美國智囊機(jī)構(gòu)彼得森研究所表示，人民幣逐步升值正在讓人民幣匯率更貼近基本面，但美元兌人民幣匯率仍被高估約9%。

        該機(jī)構(gòu)在年中研究報(bào)告《基本面均衡匯率》中指出，由于人民幣兌美元溫和升值，且中國通貨膨脹水平高于美國，人民幣匯率低估程度已從4月份的16%降至10月末的11%。不過，人民幣兌美元雙邊匯率被低估程度仍達(dá)到24%；如果所有貨幣均接近基本面有效匯率(FEER)，則人民幣需要升值24%才能實(shí)現(xiàn)匯率的多邊均衡。

        對(duì)此，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽表示，人民幣匯率是否在一個(gè)合理的區(qū)間，這需要有一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核定，無論是IMF，或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都認(rèn)為目前人民幣匯率基本處在一個(gè)合理的水平和合理的區(qū)間。

        以中美貿(mào)易為例，沈丹陽說，中國許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國外的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)過實(shí)證研究，得出一個(gè)結(jié)論：當(dāng)前人民幣匯率處在一個(gè)合理的水平上。他們還得出另外一個(gè)結(jié)論：人民幣匯率不是造成中美貿(mào)易失衡的主要原因。因?yàn)?，人民幣匯率從2005年到2008年升值了將近30%，但是這段時(shí)間中美貿(mào)易順差不降反升；從2010年到現(xiàn)在，人民幣又升值了將近10%，中國和其他國家的貿(mào)易順差大幅度減少，但是中美貿(mào)易順差卻繼續(xù)擴(kuò)大。中美貿(mào)易的不平衡不是一個(gè)簡單的匯率問題，也不只是一個(gè)簡單的經(jīng)濟(jì)問題。最關(guān)鍵的原因可能有兩個(gè)：一是美國自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出了問題。二是美國對(duì)向中國的出口產(chǎn)品采取限制性的、歧視性的措施。

        預(yù)測

        人民幣升值速度或放緩

        與此前不同的是，伴隨此次密集發(fā)難人民幣浪潮的是國內(nèi)外市場層面對(duì)人民幣升值預(yù)期的進(jìn)一步分化。

        回顧過往，自去年6月份啟動(dòng)二次匯改以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，11月16日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3509。目前升值幅度已達(dá)7%以上。

        據(jù)央行16日發(fā)布的三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2011年9月末，人民幣兌美元匯率累計(jì)升值30.24%。根據(jù)國際清算銀行的計(jì)算，2011年前三季度，人民幣名義有效匯率升值1.58%，實(shí)際有效匯率升值4.24%；2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2011年9月，人民幣名義有效匯率升值16.59%，實(shí)際有效匯率升值27.81%。

        有媒體援引上海社會(huì)科學(xué)院研究員潘正彥的話稱，未來6至12個(gè)月，人民幣兌美元還會(huì)保持升值態(tài)勢，預(yù)計(jì)幾個(gè)月之后，美元兌人民幣就很可能跌破人民幣6.0000元的整數(shù)關(guān)口。

        不過，持人民幣未來升值空間有限的觀點(diǎn)的業(yè)內(nèi)人士也不在少數(shù)。在離岸遠(yuǎn)期市場，美元兌人民幣NDF(無本金交割遠(yuǎn)期)已與國內(nèi)中間價(jià)倒掛近一個(gè)半月，種種跡象表明，重啟匯改以來人民幣兌美元持續(xù)升值的現(xiàn)象已減緩，這也引發(fā)了關(guān)于人民幣貶值預(yù)期的說法。

        瑞穗證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，歐債危機(jī)導(dǎo)致外需減少，而國內(nèi)需求依舊旺盛，將使中國貿(mào)易順差連續(xù)下滑，減小人民幣升值的壓力和必要性。預(yù)計(jì)明年人民幣兌美元升幅將減緩至4%。

        商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育此前發(fā)文稱，明年上半年前，“人民幣貶值壓力正在累積”。梅新育主要是從美元升值壓力突顯的角度得出上述結(jié)論的。

        他表示，歐債危機(jī)升級(jí)、日本經(jīng)濟(jì)疲軟、新興市場經(jīng)濟(jì)體不確定性上升等形勢，都將驅(qū)使市場參與者逃向美元，令美元匯率強(qiáng)勁升值；此外，他預(yù)計(jì)自2002年以來的初級(jí)產(chǎn)品牛市即將終結(jié)，而這一牛市終結(jié)雖然對(duì)中國有一定程度的利好，“但一旦其他熱門新興市場經(jīng)濟(jì)和貨幣匯率大逆轉(zhuǎn)啟動(dòng)，金融市場上的傳染效應(yīng)將使人民幣不得不承受與其他新興市場貨幣一樣的貶值壓力。”