你能想象幾乎每一位投資者、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金哪怕是共同基金，都在拼命拋售歐元區(qū)國(guó)債嗎？這一幕真的發(fā)生了。周二，擁有頂級(jí)評(píng)級(jí)的法國(guó)、奧地利、芬蘭等國(guó)國(guó)債遭遇前所未有的拋售，其收益率較同期德國(guó)國(guó)債更集體創(chuàng)出歷史新高。

        人們留住了德國(guó)，但誰(shuí)又能說(shuō)德國(guó)就是安全的呢？國(guó)債標(biāo)售提前引發(fā)恐慌
周二，除德國(guó)外幾乎所有歐元區(qū)國(guó)債均遭遇拋售。其中，意大利10年期國(guó)債利率再度回升至7%，西班牙升至6.4%。

        與德國(guó)10年期國(guó)債息差方面，法德擴(kuò)大至189個(gè)基點(diǎn)、西班牙德國(guó)升至482個(gè)基點(diǎn)，比利時(shí)德國(guó)達(dá)到314個(gè)基點(diǎn)，均為歐元區(qū)創(chuàng)立以來(lái)新高。另外，愛(ài)爾蘭和葡萄牙息差均超過(guò)450個(gè)基點(diǎn)，場(chǎng)面接近失控。

        你也許想問(wèn)，為什么投資者要在這個(gè)時(shí)候甩賣(mài)國(guó)債，為何不選在歐洲央行降息或希臘總理?yè)Q人時(shí)進(jìn)行。事實(shí)上，本周將舉行幾場(chǎng)重量級(jí)國(guó)債標(biāo)售。令人失望的是，西班牙昨日標(biāo)售31.6億歐元國(guó)債，低于其最高目標(biāo)35億歐元。其1年期平均中標(biāo)利率由上月3.608%沖至5.02%；比利時(shí)方面，該國(guó)標(biāo)售27.3億歐元國(guó)債，亦低于目標(biāo)32億歐元。

        周四，西班牙擬拍賣(mài)至多40億歐元的10年期國(guó)債。同期，法國(guó)也計(jì)劃拍賣(mài)2013年至2016年到期的國(guó)債。屆時(shí)，一旦兩國(guó)國(guó)債收益率再度走高，市場(chǎng)恐慌情緒或一發(fā)不可收拾。

        “這是一場(chǎng)信心危機(jī)”，荷蘭拉伯銀行資深市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)師ElwindeGroot表示，“投資者對(duì)于歐元區(qū)自己解決問(wèn)題沒(méi)有信心。這樣一來(lái)，他們就會(huì)尋找最安全的地方存放資金?，F(xiàn)在看來(lái)，只有德國(guó)能做到這點(diǎn)。”歐央行或成最后依靠

        如果歐元區(qū)國(guó)債還繼續(xù)這種瘋狂上漲，會(huì)發(fā)生什么？首先，你很可能看到一場(chǎng)新的流動(dòng)性危機(jī)。因?yàn)闅W洲政府將很難支付如此高的國(guó)債利息。其次，由于歐元區(qū)政治力量分散，最終有能力解決問(wèn)題的恐怕只剩下歐洲央行。

        資料顯示，截至本月11日，歐洲央行已在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)總值44.8億歐元的債務(wù)國(guó)國(guó)債。自去年5月以來(lái)，該行已累計(jì)購(gòu)買(mǎi)超過(guò)1900億歐元債券。

        但問(wèn)題是，如果對(duì)整個(gè)歐元區(qū)乃至歐央行都失去信心，歐元的暴跌無(wú)疑將變相推高區(qū)內(nèi)國(guó)債收益率。昨日，歐元對(duì)美元一度跌至最低1.3427，刷新近5周來(lái)新低。更值得警惕的是，全球最大的兩家信用衍生品交易商高盛和摩根大通，披露已賣(mài)出超過(guò)5萬(wàn)億美元的全球債務(wù)。截至9月30日，高盛僅披露對(duì)“歐豬五國(guó)”對(duì)沖后敞口為24.6億美元，但并未包括信用違約互換等。另一方面，摩根大通表示其凈敞口不超過(guò)15億美元，但并未披露這15億美元中多少是掉期產(chǎn)品。換句話說(shuō)，你根本不清楚這些信用違約互換(CDS)會(huì)產(chǎn)生多大名義價(jià)值，也不清楚華爾街到底蘊(yùn)含多大風(fēng)險(xiǎn)。

        民生證券宏觀研究員張磊向記者表示，歐元區(qū)國(guó)債利率飆升的后果是融資艱難?，F(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)歐債擔(dān)憂已不只是對(duì)單一國(guó)家，而是擔(dān)心救助機(jī)制能否起到作用，特別是希臘、意大利兩國(guó)政局變化會(huì)否影響援助。最終歐元區(qū)何去何從，關(guān)鍵取決歐洲央行能否提供足夠的流動(dòng)性。

        “信心缺乏將成為短期問(wèn)題，特別是德國(guó)提出允許部分國(guó)家退出歐元區(qū)，顯示其態(tài)度變化”，日信證券首席宏觀研究員袁秀明告訴記者，“但考慮到歐洲央行和德法不可能容忍這種局面持續(xù)，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率將緩慢下降并回到一個(gè)可接受水平。”（楊可瞻）